次貸危機十年祭：美國銀行業(yè)變革
來 源：上海證券報發(fā)表日期：2017-02-24
2007年一場發(fā)端于美國房地產(chǎn)市場的次貸危機最后演變成21世紀(jì)第一場全球性金融危機。金融危機后，美國銀行業(yè)整體格局發(fā)生了改變，銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)和監(jiān)管結(jié)構(gòu)等重新洗牌。幾家超大型商業(yè)銀行的變革，成為次貸危機以來美國銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展的縮影。
總體來看，雖然幾家超大型商業(yè)銀行的經(jīng)營成果、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量和資本狀況等近年來有所好轉(zhuǎn)，但是美國金融系統(tǒng)的問題仍未得到根治，過度金融化導(dǎo)致實體經(jīng)濟失血、投機生意大行其道，相關(guān)情況依然如故。為避免重蹈覆轍，美國銀行業(yè)還得苦練內(nèi)功，增強抗風(fēng)險能力，強化監(jiān)管，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)操作的透明度。
2007年2月，發(fā)端于美國房地產(chǎn)市場的次貸危機（后演變?yōu)槿蛐越鹑谖C）不但對銀行業(yè)正常運營構(gòu)成了巨大威脅，而且還造成了重大損失。這場危機使美國經(jīng)濟急劇下滑，陷入60年來最嚴(yán)重的衰退之中。
近來隨著美國經(jīng)濟逐漸好轉(zhuǎn)，帶動了美國銀行業(yè)的復(fù)蘇。通過回顧花旗銀行、美國銀行、富國銀行和摩根大通銀行等美國四家超大型銀行近十年的業(yè)績情況，我們可以借此觀察金融危機后美國銀行業(yè)的經(jīng)營走向。而特朗普的經(jīng)濟觀對未來幾年美國銀行業(yè)的發(fā)展有何影響也值得深入觀察。
次貸危機后美國銀行業(yè)變化態(tài)勢
2007年，在經(jīng)歷了海嘯般的突襲后，美國房地產(chǎn)市場的次貸危機進(jìn)一步演變成一場風(fēng)暴更大的金融危機。為此美國政府開展了多輪“不計成本”的金融救助，救助總額超過1萬億美元。到2008年第四季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）終值折合成年率為下降了6.3%，降幅創(chuàng)下1982年第一季度下降6.4%以來的最大單季降幅。
金融危機后，美國銀行業(yè)整體格局發(fā)生了巨變，銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)和監(jiān)管結(jié)構(gòu)等開始重新洗牌。
1.市場結(jié)構(gòu)
2008年9月，美聯(lián)儲宣布了放寬銀行業(yè)股權(quán)投資的新政，引入私募基金等機構(gòu)投資者成為新政的亮點。2008年11月，美國聯(lián)邦銀行監(jiān)管機構(gòu)公布了旨在擴大潛在購買者收購陷于困境中的中小銀行的待起用牌照規(guī)定，加劇了美國銀行業(yè)多極分化。
?。?）超大型銀行加快并購步伐。收購的對象以著名的投資銀行、財富管理和證券經(jīng)紀(jì)公司為主，一方面進(jìn)一步鞏固市場地位，另一方面與競爭對手相抗衡。在并購案中，以美國銀行收購美林公司最為典型。
?。?）經(jīng)營良好的中小銀行拓展發(fā)展空間。美國一些社區(qū)銀行和小型地方性銀行從日益穩(wěn)定的金融市場中受益，它們從金融市場、交易銀行這些對資本市場環(huán)境敏感的業(yè)務(wù)中獲得相當(dāng)?shù)氖杖?。部分中小銀行還利用大型銀行的調(diào)整周期，拓展如客戶存款、咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)。
?。?）經(jīng)營不佳的中小銀行紛紛倒閉。金融危機中，違約損失持續(xù)上升的主要受害者是中小銀行。它們信貸資產(chǎn)占比相對較高，加之信貸缺乏外部融資能力，收入增長來源動力不足，若得不到政府和大型銀行的特別關(guān)注，一旦出現(xiàn)重大違約，只能選擇破產(chǎn)倒閉。
2.經(jīng)營結(jié)構(gòu)
?。?）周期性發(fā)展模式。金融危機前，美國銀行業(yè)在信貸業(yè)務(wù)中普遍采用順周期發(fā)展模式，其特征是信貸增量和損失準(zhǔn)備金、信貸標(biāo)準(zhǔn)與經(jīng)濟增長、房價、股價分別呈正相關(guān)和負(fù)相關(guān)關(guān)系。
而信貸資產(chǎn)順周期弊端：一是市場在增長周期累積風(fēng)險，在經(jīng)濟步入衰退期開始集中釋放，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量快速下降、違約率驟增，成為損失的重要來源；二是負(fù)杠桿效應(yīng)使資金無法得到有效配置。房貸抵押證券市場的高速擴張，使供給刺激形成泡沫性需求。銀行為防止更多損失，提高信貸標(biāo)準(zhǔn)，減少貸款發(fā)放。負(fù)杠桿效應(yīng)使個人和企業(yè)在最需要貸款時卻得不到貸款，貸款資金無法得到有效配置，導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。
為應(yīng)對周期性波動，避免悲劇再次上演，在金融危機后，逆周期發(fā)展模式在美國銀行業(yè)中引發(fā)廣泛關(guān)注，并在長期資產(chǎn)業(yè)務(wù)中采用這一模式。簡單來說，逆周期發(fā)展模式就是在經(jīng)濟或房屋增長周期，適度控制房貸量、適度提升利率、費用等定價機制，適度提高貸款標(biāo)準(zhǔn)、適度提升資本和損失準(zhǔn)備金比率，反之亦然。
逆周期發(fā)展模式的運行，對銀行個體而言，在市場擴張時期，可以保證資產(chǎn)質(zhì)量，在市場收縮時期，能夠維持利潤的穩(wěn)定增長；對宏觀層面而言，美聯(lián)儲的貨幣政策具有逆周期性特征，與銀行信貸的逆周期發(fā)展同方向，銀行的運作模式與美聯(lián)儲政策操作一致，可保證甚至增強美聯(lián)儲的實政效果。
?。?）表外業(yè)務(wù)調(diào)整。金融創(chuàng)新是次貸危機發(fā)生并蔓延到全球的重要原因之一。金融創(chuàng)新的重要方面是銀行表外業(yè)務(wù)高速擴張，在銀行體系之外形成了龐大的影子銀行系統(tǒng)。
次貸危機發(fā)生后，作為影子銀行融資的主渠道，商業(yè)票據(jù)市場出現(xiàn)動蕩，短期還出現(xiàn)了市場交易停滯的情況，市場流動性受阻。作為銀行利潤的重要來源，依靠銷售商業(yè)票據(jù)等短期債券，購買次貸債券等長期債券，賺取利差的結(jié)構(gòu)性投資工具業(yè)務(wù)全面啞火。為了防止利潤的進(jìn)一步下滑，花旗、美銀等大型銀行將結(jié)構(gòu)性投資工具納入其資產(chǎn)負(fù)債表，開始了表外向表內(nèi)的回歸。
后危機時代，影子銀行的規(guī)模并沒有因為金融危機而減少，2014年10月國際貨幣基金組織發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》顯示，截至2013年末，美國影子銀行價值約15萬億~25萬億美元，在全球各經(jīng)濟體中位列第一。金融創(chuàng)新依然是金融市場發(fā)展的重要力量。經(jīng)過這場危機的洗禮后，美國銀行業(yè)參與衍生品市場的透明度有所增強，高風(fēng)險、高杠桿率的表外業(yè)務(wù)越來越少。
3.組織結(jié)構(gòu)
在金融危機后，一些超大型銀行已按全能銀行經(jīng)營模式進(jìn)行了機構(gòu)重組。美銀將證券條線分解到集團(tuán)內(nèi)的四大板塊中，即投資經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（商業(yè)銀行板塊）、證券承銷業(yè)務(wù)（全球銀行板塊）、證券托管業(yè)務(wù)（全球市場板塊）和財富管理業(yè)務(wù)（財富與投資管理板塊），再加上房地產(chǎn)服務(wù)板塊，構(gòu)成了美銀重組后的五大業(yè)務(wù)板塊。重組后，美銀以覆蓋全生命周期的業(yè)務(wù)理念和產(chǎn)品組合，可更好地配合整個集團(tuán)的交叉銷售（Cross Selling），提升集團(tuán)內(nèi)部的內(nèi)生動力。
4.監(jiān)管結(jié)構(gòu)
金融危機促使美國金融監(jiān)管改革計劃執(zhí)行得更加徹底。2009年6月，美國政府公布了近百年來規(guī)模最大的金融監(jiān)管方案，涉及銀行業(yè)、金融機構(gòu)、金融市場等多個方面，進(jìn)一步充實了此前美國財政部推出的金融監(jiān)管改革框架內(nèi)容。
作為《多德-弗蘭克法案》的核心內(nèi)容，2013年12月10日，美國五大金融監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)了最終版本的沃克爾法則，旨在限制金融機構(gòu)從事自營交易和投資對沖基金、私募股權(quán)基金等高風(fēng)險活動，并建立了合規(guī)項目。除了沃克爾法則，強化監(jiān)管預(yù)期、資本金和流動性管理框架等的實施，對美國主要銀行未來經(jīng)營發(fā)展也提出了更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
次貸危機十年來美國四大銀行經(jīng)營情況
次貸危機并未終結(jié)美國國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展。近十年來，美國經(jīng)濟從復(fù)蘇到穩(wěn)健增長，主要得益于兩個方面：一是就業(yè)市場改善，推動私人消費持續(xù)改善；二是房地產(chǎn)對美國經(jīng)濟增長的提振作用在逐漸加大。而經(jīng)濟指標(biāo)向好，也加快了美國銀行業(yè)溫和復(fù)蘇的步伐。
1.盈利能力
次貸危機爆發(fā)當(dāng)年，四行的營業(yè)收入、稅前利潤等經(jīng)營指標(biāo)開始出現(xiàn)下滑，其中花旗的稅前利潤只有可憐的17億美元。進(jìn)入2008年，花旗的經(jīng)營情況更是雪上加霜，稅前利潤為-481億美元，2009年該指標(biāo)則繼續(xù)負(fù)增長。與之相比，其他三行并未出現(xiàn)像花旗一樣的極端情況。富國和摩根大通兩家銀行的利潤指標(biāo)更加平穩(wěn)，在擺脫危機后，指標(biāo)基本上呈逐年上升態(tài)勢。
ROA（資產(chǎn)回報率）是用來衡量每單位資產(chǎn)能夠創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)。危機爆發(fā)后，花旗和美銀的法律訴訟費用提高導(dǎo)致營業(yè)費用上升，影響了凈利潤指標(biāo)。從四行平均指標(biāo)來看，富國的ROA指標(biāo)最近5年平均為12.88%，可以說資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力相對更高。
ROE（凈資產(chǎn)收益率）體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。從四行情況看，富國的ROE指標(biāo)相對優(yōu)于其他三行，即便在2008年~2010年間，該行的ROE指標(biāo)平均也達(dá)到了8.33%的水平。花旗的ROE在經(jīng)歷2008年的-28.8%和2009年的-9.4%之后，在2010年由負(fù)轉(zhuǎn)正，2010年~2016年，最高為8.10%（2015年）。美銀的ROE指標(biāo)在2010年后波動也較大，好的年份可達(dá)6.72%，最低為0.63%（2011年）．
成本收入比可較好地反映一家銀行的成本控制能力，進(jìn)而體現(xiàn)其效率。2011年~2014年，多家銀行被指控在經(jīng)營上未達(dá)到合規(guī)要求，各行法律訴訟費用居高不下。在此期間，各行成本收入比均在85%以上的高位。但近幾年，各行營業(yè)費用得到了一定控制，加之營業(yè)收入增長較為平穩(wěn)，除美銀外，其他三行成本收入比已降至60%。
2.資產(chǎn)負(fù)債
資產(chǎn)規(guī)模上，四行資產(chǎn)規(guī)模除美銀外，在2009年均出現(xiàn)了不同程度的下降。美銀不降反升的原因是收購了美林證券，資產(chǎn)規(guī)模得以增加。相似的是，2008年摩根大通在收購貝爾斯登公司后，資產(chǎn)規(guī)模大增逾6000億美元。從過去10年來資產(chǎn)規(guī)模變動情況來看，截至2016年末，花旗的資產(chǎn)總額不及10年前的規(guī)模，這主要是多年來花旗一直在進(jìn)行減值，通過資產(chǎn)減計來平衡資產(chǎn)負(fù)債表。
貸款規(guī)模上，以富國增長最為顯著，從2013年起，規(guī)模逐漸放大，截至2016年末，貸款總額為9676億美元，是10年前的3倍。與其他年份或另外三家銀行存貸比在70%以上相比，花旗的存款利用率不高。
存款規(guī)模上，10年來富國存款增長率最高，超過了300%的水平，這主要得益于其零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)雄厚，其中以社區(qū)銀行的貢獻(xiàn)度最大。除花旗外，其他三家銀行的存款規(guī)模在不同年份雖有所波動，但這并不妨礙它們存款規(guī)模的整體增長。
3.資產(chǎn)質(zhì)量
2009年~2011年末，四行平均不良貸款率分別達(dá)到7.46%、5.35%、5.54%，而2016年末，這一指標(biāo)已降至0.93%，資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善。這要歸因于各行不良貸款額的快速回落，零售貸款、公司貸款、住房抵押貸款等資產(chǎn)質(zhì)量逐年得到改善，尤其是摩根大通2014年~2016年的平均不良貸款率在四行中最低，僅為0.81%。
4.資本狀況
2010年以來，四行資本充足率呈逐年上升趨勢，主要得益于在2008年~2009年間，美國政府向四行共注資1200億美元，因此資本狀況均有明顯改善。加之為應(yīng)對更為復(fù)雜、嚴(yán)格的監(jiān)管要求，確保資本充分覆蓋可能會面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險和特定風(fēng)險，各行均大幅增加高風(fēng)險業(yè)務(wù)的資本要求，有效提高了資本充足率水平。
美國銀行業(yè)發(fā)展趨向
1.美國宏觀經(jīng)濟形勢
美國作為全球最重要的經(jīng)濟體之一，其經(jīng)濟發(fā)展情況備受關(guān)注。美國貿(mào)易因素的不穩(wěn)定，或?qū)⒊蔀榻窈髱啄曜璧K經(jīng)濟持續(xù)向好的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，美國2016年第四季度GDP受凈出口拖累同比下降1.7%，是2010年第二季度以來下降幅度最大的一次。至此，美國2016年全年GDP增速僅為1.6%，創(chuàng)下自2011年以來的新低。
特朗普就任美國總統(tǒng)后，接連簽署了加強邊境安全、退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）等多道行政命令，一場波及全球的貿(mào)易戰(zhàn)正在升溫。貿(mào)易保護(hù)主義政策的實施，威脅的將是被征收高額關(guān)稅的境外生產(chǎn)但銷回美國市場產(chǎn)品的企業(yè)，削弱的將是美國的貿(mào)易競爭力，增加的將是不可避免的美國與其他國家的貿(mào)易摩擦。貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭將影響全球經(jīng)濟的增長。
而經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走勢也在一定程度上影響著經(jīng)濟狀況。美國供應(yīng)管理協(xié)會2月1日公布的報告顯示，受制造業(yè)新訂單、生產(chǎn)和雇傭指數(shù)全面上升帶動，2017年1月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從2016年12月的54.5升至56，這表明美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)狀況仍在持續(xù)改善，擴張速度創(chuàng)2014年11月以來新高。
美國勞工部2月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月美國非農(nóng)就業(yè)新增22.7萬，超出預(yù)期；失業(yè)率為4.8%，前值和預(yù)期值均為4.7%；勞動力參與率為62.9%，前值為62.7%。美國自動數(shù)據(jù)處理公司2月2日發(fā)布的2017年1月ADP私企就業(yè)人數(shù)增加24.6萬人，創(chuàng)2016年6月來最大升幅，遠(yuǎn)好于16.8萬人的預(yù)期。
兩項就業(yè)數(shù)據(jù)的相繼公布，佐證了當(dāng)前美國勞動力市場動能的強勁。美國聯(lián)邦儲備委員會主席耶倫2月14日表示，美國經(jīng)濟正朝著充分就業(yè)目標(biāo)前進(jìn)。美國商務(wù)部2月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，2017年1月美國商品零售額為4721億美元，環(huán)比增長0.4%，明顯高于市場預(yù)期的0.2%。
此外，美國個人消費支出前景被看好，密歇根大學(xué)1月27日發(fā)布的消費者信心指數(shù)（CCI）升至98.5，為過去13年來新高。一系列利好數(shù)據(jù)的公布，將對提升美國經(jīng)濟增長信心起到重要作用。
2.特朗普經(jīng)濟觀的影響
特朗普經(jīng)濟觀的重要內(nèi)容之一是推行貿(mào)易保護(hù)主義政策，而財政擴張計劃、減稅改革以及趨向收緊的貨幣政策一并構(gòu)成了特朗普經(jīng)濟觀的主要內(nèi)容。
（1）財政擴張計劃。擴張性財政政策是國家通過財政分配活動刺激和增加社會總需求的一種政策行為。近期表現(xiàn)出來的美國國債收益率曲線從平滑到陡峭、股票價格不斷上升、美元匯率走強等，與我們的預(yù)測基本相符。財政擴張計劃的實施，政府將進(jìn)一步增加財政支出，刺激總需求增長，努力降低失業(yè)率，使經(jīng)濟加快復(fù)蘇。宏觀經(jīng)濟的增長，將會極大地降低美國銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。
（2）減稅計劃。作為擴張性財政政策的重要舉措，減稅計劃將導(dǎo)致外資企業(yè)投資決策發(fā)生變化。該計劃一旦如期實施，美國投資環(huán)境對全球資本的吸引力將會顯著增強，全球流動資金將會快速回流美國。這一方面可以緩解國內(nèi)資本不足，促進(jìn)經(jīng)濟增長，增加就業(yè)，有利于資源的合理配置；另一方面國際收支將進(jìn)一步得到平衡，可推動國內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展。
對于美國銀行業(yè)來說，一是通過發(fā)債等渠道，擴充資本金來源，平衡資本結(jié)構(gòu)，提升資本充足水平，應(yīng)對日趨嚴(yán)格的監(jiān)管要求；二是國內(nèi)投資環(huán)境的改善，將會吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行投資，銀行可借此優(yōu)化貸款發(fā)放對象和使用類型，降低信貸風(fēng)險，提升貸款效益；三是經(jīng)營環(huán)境向好，將進(jìn)一步提高美國銀行股的溢價水平，可緩釋石油價格的波動對銀行股帶來的沖擊。
?。?）貨幣政策。2016年12月14日，美聯(lián)儲宣布加息，美元指數(shù)再創(chuàng)新高，并持續(xù)保持高位，以美元計價的大宗商品價格承壓加大。由于失業(yè)率和通脹達(dá)到目標(biāo)，再次加息只是時間問題。
為此，美國銀行業(yè)從資產(chǎn)角度分析，資產(chǎn)收益水平將提高；從負(fù)債角度分析，融資成本將降低，儲蓄類美元存款供給進(jìn)一步增加；從匯率角度分析，美元匯率被推高，匯率波動加劇，不僅加大商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險，而且對于其信貸、國際結(jié)算業(yè)務(wù)等都會產(chǎn)生較大影響；從流動性角度分析，匯率波動會使資本投資風(fēng)險加大，抑制短期資本流入，在一定程度上影響銀行的流動性。
?。?）產(chǎn)業(yè)政策升級。特朗普提出的“產(chǎn)業(yè)回遷”戰(zhàn)略與奧巴馬時代提出的“復(fù)興制造業(yè)”戰(zhàn)略在定位上有所不同。“復(fù)興制造業(yè)”主要是借智能制造的產(chǎn)業(yè)升級，讓高端制造業(yè)回流到美國，而“產(chǎn)業(yè)回遷”戰(zhàn)略著眼于中低端制造業(yè)，重點解決的是藍(lán)領(lǐng)的就業(yè)問題。產(chǎn)業(yè)政策升級，勢必對銀行的資產(chǎn)配置行為和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響。
3.美國經(jīng)濟復(fù)蘇為銀行業(yè)提供巨大動力
從歷史經(jīng)驗看，美國銀行業(yè)的經(jīng)營情況會滯后于國內(nèi)實體經(jīng)濟的發(fā)展，確切地說，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，會給銀行業(yè)復(fù)蘇提供巨大動力。從美國2017年1月發(fā)布的幾項數(shù)據(jù)看，可以說企業(yè)、市場和消費者對美國未來經(jīng)濟發(fā)展越來越樂觀。但特朗普上任后，其簽署的幾項行政命令和對貿(mào)易、稅收、投資等方面的政策主張，能否作為助推器，助力美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，還需要時間檢驗。從目前掌握的資料，我們可對美國銀行業(yè)在今后一個時期的發(fā)展做出以下研判。
?。?）利率仍將保持上調(diào)態(tài)勢。2017年第一季度美聯(lián)儲議息會議因總統(tǒng)特朗普的就任備受關(guān)注，2月2日美聯(lián)儲宣布，聯(lián)邦基金利率維持0.5%~0.75%區(qū)間不變，這符合市場預(yù)期，利率決議獲得投票委員全票通過，這表明美聯(lián)儲內(nèi)部意見十分統(tǒng)一。
根據(jù)歷年經(jīng)驗，美聯(lián)儲議息會議一年召開四次，一年中將宣布6~8次利率決定。我們注意到，美聯(lián)儲2017年第一次利率決議聲明指出，維持年內(nèi)1~2次加息預(yù)期，鑒于2017年FOMC投票委員的部分輪換，不排除美聯(lián)儲內(nèi)部在利率意見上會產(chǎn)生一定分歧。“特朗普經(jīng)濟政策觀”的實施效果以及包括非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口、GDP、CCI、PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）、CPI（消費者物價指數(shù)）、PMI等主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，都將成為加息與否的重要因素。
美聯(lián)儲將于3月14日~15日舉行下一次貨幣政策例會，隨著例會的召開，美聯(lián)儲是否會在未來幾個月選擇加息，則更加明朗。外部環(huán)境，主要指歐洲的政治環(huán)境，未來幾個月將經(jīng)歷荷蘭大選、英國啟動脫歐、法國大選、國際債權(quán)人重返希臘恢復(fù)債務(wù)談判等，也將成為美聯(lián)儲是否加息需考慮的因素。我們認(rèn)為，2017年的加息窗口在年中開啟的概率較大，在此期間美國經(jīng)濟若出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或產(chǎn)生諸多不確定因素，美聯(lián)儲在第三季度甚至第四季度選擇按兵不動的可能性也是存在的。
?。?）貸款增長有力，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。2007年的次貸危機并未澆滅房地產(chǎn)的熱度，從貸款結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)貸款仍然是美國銀行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)的主力軍，占到中小銀行貸款比例的60%以上，大型銀行中也達(dá)到了50%的水平。與前幾年貸款增長乏力形成鮮明對比的是，貸款需求的回升，成為美國銀行業(yè)貸款增長的重要動力源。
據(jù)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會1月24日公布的報告顯示，受就業(yè)市場改善和住房抵押貸款利率保持超低水平影響，2016年全年美國舊房銷量達(dá)到次貸危機以來的最高水平。截至2016年12月末，美國房屋庫存環(huán)比下降10.8%至165萬套，同比下降6.3%，為該協(xié)會1999年開始統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來的最低值。
從美國四大行貸款增速看，截至2016年末，四行貸款規(guī)模為8.4萬億美元，環(huán)比2016年6月末增長0.48%。富國銀行貸款規(guī)模增長明顯，2016年末同比2015年末增加510.45億美元，這其中超過55%的貸款配置到了房地產(chǎn)市場中。
受2017年1月非農(nóng)就業(yè)、“小非農(nóng)”ADP、超低水平住房抵押貸款利率等利多數(shù)據(jù)驅(qū)動，2017年美國銀行業(yè)貸款規(guī)模將會進(jìn)一步擴大，加之利率上調(diào)的預(yù)期和銀行存款利率是以聯(lián)邦基金利率作為基準(zhǔn)，若加息，各商業(yè)銀行勢必會提高存款利率水平，為銀行吸收更多客戶存款提供可能。由于國內(nèi)就業(yè)相對穩(wěn)定，違約率在可控范圍內(nèi)，可以預(yù)計，貸款增長將不會影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量水平。
?。?）銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)模式轉(zhuǎn)型。次貸危機10年來，美國銀行業(yè)歷經(jīng)并購、重整、改革和轉(zhuǎn)型，不但完成了資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，而且基本適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展和監(jiān)管要求。美國大型銀行嘗試在房貸等長期資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，對部分變量采取反周期操作，規(guī)避了順周期發(fā)展模式下的種種弊端，這也是次貸危機后各銀行吸取的重要經(jīng)驗教訓(xùn)之一。相信有了大型銀行的成功經(jīng)驗，房貸占整體貸款中更大比例的美國中小銀行將會借鑒甚至采用逆周期發(fā)展模式，開展貸款業(yè)務(wù)。
結(jié)構(gòu)性方面，進(jìn)入后危機時代，全能銀行具有的抗周期性特征和持續(xù)獲得利潤增長的能力愈發(fā)突出，并逐漸成為美國銀行業(yè)主流的發(fā)展模式。一方面，對內(nèi)各行正在積極探索全能銀行發(fā)展模式，從管理角度協(xié)調(diào)如來自集團(tuán)內(nèi)部不同業(yè)務(wù)條線的利益沖突等，做到協(xié)同發(fā)展；另一方面，對外整個銀行業(yè)從提高客戶服務(wù)價值、理解客戶需求等角度出發(fā)，提供高效的綜合服務(wù)，滿足不同客戶的服務(wù)要求。
?。?）銀行業(yè)對實體經(jīng)濟支持力度將提升。企業(yè)通過金融支持，采取適當(dāng)加杠桿的方式進(jìn)行自主投資，是保持美國經(jīng)濟活力的關(guān)鍵。但是《多德-弗蘭克法案》的實施，已經(jīng)嚴(yán)重影響到美國企業(yè)投資意愿。
鑒于特朗普已簽署行政命令，要求對美國現(xiàn)行金融監(jiān)管架構(gòu)進(jìn)行重新審查，《多德-弗蘭克法案》不排除被新的監(jiān)管方案所取代的可能性。在這樣的背景下，企業(yè)投資的意愿將會加強。金融監(jiān)管環(huán)境的改變，勢必會釋放更多實體經(jīng)濟活力，美國銀行業(yè)對激發(fā)本國實體經(jīng)濟活力會扮演更為重要的角色。
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